明年宜配置美元资产

临近年末，投资者在盘点今年收益的同时，也在分析、预测明年的投资规划。日前，联合私人银行(UBP)就2015年**的投资趋势作出展望，称美国的经济将继续增长并充分发挥其在后危机时代的增长潜力，而欧洲则会再次处于停滞状态。此外，当前美联储正在逐步终止其量化宽松计划，并开始考虑在2015年期间逐步提高利率，欧洲央行和日本央行将继续注入流动资金。这意味着美国收益率曲线将持续提供较欧洲或日本更为丰厚的回报。

仿若旧日重现

2014年，欧洲并未如预期般走向复苏;与此同时，长期债券表现突出，欧洲股票则表现不佳。联合私人银行(UBP)*席经济学家Patrice

Gautry

表示，“美国经济无异于挣扎着进入了特护室，而其他发达国家却并未有所借鉴，这些国家的经济再度滑坡，有待观望。”

“现行金融和货币制度与1994年至2000年之间的金融和货币制度有不少相似之处。”联合私人银行*席投资官Jean-Sylvain

Perrig

解释道，即使今天的经济潜力比二十年前要弱，股票表现预期较低，但分化再次出现:在1994年美国已经开始提高利率的时候，日本则深陷通货紧缩而不得不降低利率，不久前统一的德国也是如此。这一时期的特点是互联网出现带来的创新浪潮、大宗商品价格下跌，以及亚洲的过度储蓄积极追求回报以至投资于美国资产。

如今，德国经济举步维艰，欧洲也陷入产能过剩的境地;市场信心仍未**，而通货紧缩的威胁也投下一道*大的阴影。当下急需进行结构性改革并增进预算和货币政策之间的相互协调。欧洲央行或可继续支持银行、注入流动资金，但能做的也仅限于此。“除了美国之外的经合组织成员国似乎都将陷于复苏、危机和停滞的循环里，而看不到任何稳定增长的迹象，”Gautry

补充道。

鉴于这种情况，上述发达经济体与美国的差距正在逐渐扩大，美国正掌握着经济发展的引擎，而这反过来又会加剧分化。

看好美国股市

2015年，美元很可能继续升值。“人们普遍相信美元升值对美国股市而言不是什么好事，但事实并非如此，历史表明，两者之间并无必然的相关性，”Perrig

接着说道。

美国股市有良好的前曕性，因此应该会保持良好的表现，原因包括可持续增长性(定为3%左右)、仍将保持较低水平的利率以及大量回购股票等有利因素。Perrig

强调:“这些资产理应受到青睐，尤其是与医疗**和技术产业相关的资产——我们在这些资产中展望到*佳的**调整和*大的增长潜力，从而将为这些行业带来较其它行业更高的溢价。”

尽管美元的升值将会或多或少减轻欧洲股市受到的压力，相比之下，由于**增长预期非常高而不得不进行向下调整，欧洲股市看起来还不那么有吸引力。新兴市场的公司通常都会为**能力下降、美元走强和估值丧失吸引力所累。另一方面，由于欧洲和日本的过度负债和产能过剩，利率将保持很低的水平;这意味着必须在***空间进行套利交易。Perrig

总结道:“在即将到来的这段时期市场应该会更好，但是将比过去18个月更加反复无常。”

大宗商品维持低价状态

美元的走势正受到市场密切关注，而与其息息相关的大宗商品的走势，同样成为投资者探究的**。

近期，艾汇中国区*席运营官蒋利辉表示，未来黄金价格会持续走低，黄金价格与利率表现呈反向趋势，一旦美国升息的话，黄金价格将不会有好的表现。

今年10月29日，美联储退出了货币宽松政策，并可能在相当长一段时间保持利率在当前的低位。蒋利辉表示，美联储退出QE，表明其对美国经济与就业复苏前景充满信心。“随着美联储在2014年末退出QE，大概可以预见到2015年金融市场，在美国就业率和失业率持续改善、经济环境持续回温的情况下，将持续复苏。同时，明年将美元还将迈出升息的第一步，升息将会有利于美元指数走升。”

大宗商品市场未来都将低速运行。以石油价格来看，近年来原油产能得到扩张，带来成本下降，这对油价的影响非常的重大，此外像铁矿石、铜等工业用金属，也由于需求量降低，供给没有减少的情况下，价格维持低档状态。“但新兴市场表现会非常迥异，由于原物料价格走低，因此相关的输出国会遭到冲击，但是原料进口国则会受益。”判断这些趋势，对明年**市场资产配置显然有重要意义。